Kalshi、モンタナ州の賭博法執行差し止めを求める

新興の予測市場を誰が規制するのかを巡る争いは、さらに激化した。Kalshiは連邦裁判所に対し、モンタナ州当局が同州の賭博法を同社のプラットフォームに適用するのを差し止めるよう求めている。

この訴訟は、連邦規制のデリバティブ取引所が、国家の監督のみを受けるのか、それとも州レベルの制限も受け得るのかという法的問題を巡るものだ。 Kalshiは、イベント連動型契約の取引を含む業務は、商品取引所法の下で商品先物取引委員会のみが規律すると主張している。

モンタナ州の規制当局は、異なる立場を取っている。 調査の結果、同州のギャンブル管理局は、Kalshiの提供内容が違法な賭博に当たると結論づけた。 そして、差し止め命令を出した。

同局は、当該行為が賭博の法的定義を満たすと考える相当理由を確認したと述べた。 「参加者が、運や偶然、または賭博事業の運営に全体または一部で左右される利益を得るため、金銭やその他の価値あるものを危険にさらしているためだ」と説明している。

同社はこれに対し、オースティン・ナッセン司法長官ら州当局者を相手取り提訴した。 連邦法がモンタナ州法に優先するかを裁判所が判断する間、執行停止を求めている。 訴状は、いかなる規制措置も差し止める宣言的救済と差止救済の双方を求めた。

Kalshiのプラットフォームでは、実世界の出来事の結果に連動した契約を売買できる。 利用者は「はい」か「いいえ」の結果に結び付いた契約を買う仕組みだ。 これらの契約価値は、決着前に変動する。 市場価格に応じ、利用者は早期に持ち高を解消できる。 契約は、経済指標、選挙、スポーツの結果など複数の分野に及ぶ。

同社は提出書類で、これらの取引は中央運営者に対する賭けではなく、市場参加者同士の交換だと主張した。 「取引者は取引所そのものを相手に持ち高を取るわけではないため、リスクを回避するには、利益を期待してリスクを引き受ける相手方が必要だ」と、同社の弁護士は記した。

訴訟はまた、Kalshiが同社とモンタナ州当局の間で、従来の理解が崩れたと説明している点も指摘している。 訴状によると、両者は2025年に、ネバダ州で関連訴訟が進む間は執行を遅らせることで合意していた。 同件はなお係争中で、連邦控訴裁判所で口頭弁論が予定されている。

こうした従来の理解にもかかわらず、モンタナ州は今月、2通目の差し止め通知書を送付した。州内で契約の提供をやめなければ、法的措置の可能性があると警告した。 同社は、この動きが直ちに執行の脅威を生み、連邦裁判所への提訴につながったと述べた。

Kalshiの法的主張は、連邦法による優先に大きく依拠している。訴状は、議会が米商品先物取引委員会（CFTC）を設け、デリバティブ市場の規制を統一し、州ごとの相反する規則を避ける狙いだったと記している。

「米商品先物取引委員会（CFTC）を創設する際の議会の公言された目標の1つは、50の異なる、潜在的に矛盾する州法のパッチワークに取引所を従わせることで生じる『混乱』を回避することであった」と同社の弁護士は書いている。

この訴訟は、他の管轄区域で相反する判断が相次ぐ中で進んでいる。 ネバダ州の連邦判事は、Kalshiによるスポーツイベント連動契約の提供を制限した。 一方、最近の控訴審判決は、ニュージャージー州に同プラットフォームを規制する権限がないと認定している。 同時に、米商品先物取引委員会（CFTC）は、予測市場に同様の規制を課そうとする州を相手取り提訴した。

モンタナ州法は、無許可の賭博行為を禁じ、差し止め命令や起訴の可能性を含む執行措置を定めている。 同州は書簡で、任意の順守を求めていると示した。 ただし、拒否すれば法的措置に至る可能性があると警告した。

Kalshiは、そのような執行は連邦監督下の取引所に干渉し、全国的に機能するよう設計された規制枠組みを損なうと主張している。 同社は、管轄権をめぐる争いが解決するまで、モンタナ州当局の手続きを止めるよう直ちに裁判所の介入を求めている。