4月6日、Kalshiとニュージャージー州規制当局の法廷闘争は、フィラデルフィアの法廷で急展開した。

3人の判事で構成する合議体は、2対1で州がKalshiのスポーツ関連イベント契約の提供を阻止できないと判断した。

判決は、連邦政府がすでにこの試合の審判役を担っているため、ニュージャージー州は手を引くべきだと実質的に示している。

ドラマの火種はどこから生まれているのか。

この一連の騒動は、2025年にニュージャージー州のゲーミング執行局が、Kalshiに差し止め命令を突きつけようとしたことから始まった。

同州は、Kalshiが金融取引所を装い、無許可のスポーツブックを運営しているとみていた。 ニュージャージー州当局が特に懸念したのは、18歳が大学スポーツに賭けることだ。これは州法で明確に禁じられている。

Kalshi側も、これを軽くは受け止めなかった。 同社は、商品先物取引委員会（米商品先物取引委員会（CFTC））の規制下にあるため、同社の契約は実際には「スワップ」であり、従来の賭けではないと主張した。

多数意見によれば、ここでは連邦法が州法に優先する。 デイビッド・ポーター判事は、議会が米商品先物取引委員会（CFTC）に専属管轄権を持たせる意図だったと指摘した。 その結果、州法が散在するのではなく、統一された全国基準が生まれるとしている。

表計算の戦士たちに勝利

KalshiのCEO、タレク・マンスール氏は、SNSで早々に勝利を祝った。 同氏は、この判断を透明性と公正な市場にとって大きな勝利だと呼んだ。

Kalshiの関係者にとって、これらの契約は、10ドルをスーパーボウルに賭ける手段ではなく、リスクをヘッジし、将来を予測するための道具である。 同社は、取引される「商品」が原油1バレルではなくタッチダウンであっても、予測市場はアトランティックシティよりウォール街に近いと主張している。

「商品」と法令の定義は非常に広いと、米商品先物取引委員会（CFTC）委員長のマイケル・セリグ氏は月曜日、ヴァンダービルト大学で開かれたデジタル資産・新興技術政策サミットで述べた。 「それにはスポーツの出来事も、政治の出来事も、トウモロコシや穀物、あらゆるものが含まれる。 穀物のイベント契約を提供する場合と、スポーツのイベント契約を提供する場合で、規制を本質的に区別していない」と同氏は指摘した。

判決に不満の声も

判決は全会一致ではなかった。ジェーン・リチャーズ・ロス判事は、Kalshiの事業モデルを、スポーツ賭博の実態を隠すための「見せかけのごまかし」だと呼んだ。

ニュージャージー州のジェニファー・ダベンポート司法長官も不満を示した。 同長官は、この判断で一部企業が、州内の他の全てのゲーミング事業者が従う厳格な安全規則を回避できると指摘した。

今後の焦点

Kalshiがジャージーでシャンパンを開けている一方で、法廷闘争はなお続いている。

この判断は第3巡回区にのみ適用される。Kalshiは現在、全米で少なくとも19件の訴訟を抱えている。

アリゾナ州やネバダ州などはなお争っており、実際に一部の裁判所はそれらの地域で予測市場に不利な判断を下している。

裁判所ごとに結論が分かれており、こうした法廷闘争は米連邦最高裁に直行する見通しだ。

当面、ホーボーケンの喫茶店にいるなら、この判断は朗報だ。 アプリが突然、端末から消える心配をせずに、同プラットフォームで取引を続けられることを意味する。

ニュージャージー州のイベント契約をめぐる争いで、控訴裁判所はKalshiを支持した。 この投稿は最初にbonus.comに掲載された。